Le FMI revoit à la baisse ses prévisions de croissance mondiale dans un contexte de tensions internationales

Le Fonds monétaire international (FMI) a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour la plupart des économies mondiales, y compris le Cambodge, à la suite de l'annonce par le président américain Donald Trump de l'instauration de droits de douane punitifs à l'encontre de ses partenaires commerciaux.

Dans ses Perspectives économiques mondiales publiées mardi à Washington, le FMI prévoit une croissance du PIB cambodgien de 4,0 % cette année, contre 5,5 % annoncés en octobre dernier.

La croissance pour 2026 est désormais estimée à 3,4 %, contre 5,8 % précédemment.

« Depuis février, les États-Unis ont annoncé plusieurs vagues de droits de douane à l'encontre de leurs partenaires commerciaux, qui ont pour certains pris des mesures de rétorsion », a déclaré le FMI.

« Les marchés ont d'abord réagi avec calme à ces annonces, jusqu'à ce que les États-Unis appliquent des droits de douane quasi universels le 2 avril, ce qui a provoqué une chute historique des principaux indices boursiers et une hausse des rendements obligataires, suivie d'une reprise partielle après la pause et les exemptions supplémentaires annoncées le 9 avril et après cette date. »

Risque de nouvelles corrections désordonnées

« Malgré les corrections importantes des marchés boursiers début mars et avril, les ratios cours/bénéfices aux États-Unis restent élevés dans le contexte historique, ce qui suscite des inquiétudes quant à la possibilité de nouvelles corrections désordonnées. »

Le FMI a déclaré que ses dernières prévisions étaient basées sur les informations disponibles jusqu'au 14 avril, soit deux semaines après l'annonce par Donald Trump de « droits de douane réciproques », notamment de 49 % sur les importations en provenance du Cambodge.

Pour les économies de l'ASEAN autres que le Cambodge, le FMI prévoit également un ralentissement de la croissance et a revu à la baisse ses prévisions pour les Philippines, l'Indonésie, la Malaisie et la Thaïlande par rapport à celles contenues dans sa mise à jour de janvier (le Cambodge n'était pas inclus dans cette mise à jour).

Les Philippines devraient être l'économie de l'ASEAN qui connaîtra la croissance la plus rapide cette année, avec une expansion de 5,5 %, suivies par le Vietnam (5,2 %), l'Indonésie (4,7 %), la Malaisie (4,1 %), Brunei et le Laos (2,5 % chacun), Singapour (2,0 %), le Myanmar (1,9 %) et la Thaïlande (1,8 %).

Parmi les cinq autres membres du Partenariat économique régional global (RCEP), la Chine devrait enregistrer la croissance la plus rapide, avec 4,0 %, suivie de l'Australie (1,6 %), de la Nouvelle-Zélande (1,4 %), de la Corée du Sud (1,0 %) et du Japon (0,6 %).

Hong Kong, qui cherche à adhérer au RCEP, le plus grand accord de libre-échange au monde, devrait connaître une croissance de 1,5 %.

Les révisions à la baisse sont généralisées dans tous les pays

Pour l'économie mondiale dans son ensemble, le FMI prévoit désormais une croissance de 2,8 % cette année, contre 3,3 % dans ses prévisions de janvier.

« Les révisions à la baisse sont généralisées dans tous les pays et reflètent en grande partie les effets directs des nouvelles mesures commerciales et leurs effets indirects par le biais des retombées des liens commerciaux, de l'incertitude accrue et de la détérioration du sentiment », a déclaré le FMI.

Dans un commentaire publié mardi, le conseiller économique du FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, a déclaré que les droits de douane imposés par Trump constitueraient un « choc négatif sur l'offre » pour les États-Unis, les ressources étant réorientées vers la fabrication de produits moins compétitifs.

« Nous pouvons nous attendre à ce que les droits de douane réduisent la concurrence et l'innovation et augmentent la recherche de rentes, ce qui pèsera encore davantage sur les perspectives », a-t-il déclaré.

Choc négatif sur la demande pour les partenaires commerciaux des États-Unis

« Pour les partenaires commerciaux, les droits de douane constituent principalement un choc négatif sur la demande, qui éloigne les clients étrangers de leurs produits, même si certains pays peuvent bénéficier du détournement des échanges commerciaux. »

M. Gourinchas, qui a présidé mardi à Washington la conférence de presse annonçant la révision à la baisse, a averti que la densité des chaînes d'approvisionnement mondiales pourrait « amplifier les effets des droits de douane et de l'incertitude ».

« La plupart des biens les plus échangés sont des intrants intermédiaires qui traversent plusieurs frontières avant d'être transformés en produits finis. Les perturbations peuvent se propager tout au long de la chaîne d'approvisionnement mondiale, avec des effets multiplicateurs potentiellement importants, comme nous l'avons vu pendant la pandémie. Les entreprises confrontées à un accès incertain au marché sont susceptibles de marquer une pause à court terme, de réduire leurs investissements et de diminuer leurs dépenses. »

Perspectives mitigées pour le dollar

En tant que pays imposant des droits de douane, les États-Unis « pourraient voir leur monnaie s'apprécier comme lors des épisodes précédents.

Toutefois, une plus grande incertitude politique, des perspectives de croissance américaine plus sombres et un ajustement de la demande mondiale d'actifs libellés en dollars — qui s'est jusqu'à présent déroulé de manière ordonnée — pourraient peser sur le dollar, comme nous l'avons constaté depuis l'annonce des droits de douane.

À moyen terme, le dollar pourrait se déprécier en termes réels si les droits de douane se traduisent par une baisse de la productivité du secteur des biens échangeables aux États-Unis par rapport à ses partenaires commerciaux.

Nécessité d'un « système commercial clair et prévisible »

Si l'aggravation des tensions commerciales pourrait encore freiner la croissance mondiale, les perspectives pourraient « s'améliorer immédiatement si les pays assouplissaient leur politique commerciale actuelle et concluaient de nouveaux accords commerciaux », a déclaré l'économiste français.

M. Gourinchas a indiqué que les recommandations du FMI appelaient à la prudence et à une meilleure collaboration.

« La première priorité devrait être de rétablir la stabilité des politiques commerciales et de conclure des accords mutuellement avantageux », a-t-il déclaré.

« L'économie mondiale a besoin d'un système commercial clair et prévisible qui comble les lacunes de longue date des règles commerciales internationales, notamment le recours généralisé à des barrières non tarifaires ou à d'autres mesures qui faussent les échanges. Cela nécessitera une coopération accrue. »

Progrès technologiques et automatisation

À propos des affirmations selon lesquelles la mondialisation a entraîné la disparition d'emplois dans le secteur manufacturier des économies avancées, M. Gourinchas a déclaré : « Ces griefs sont en partie fondés. »

Mais « la part de l'emploi manufacturier dans les économies avancées est en déclin depuis longtemps dans les pays qui enregistrent des excédents commerciaux, comme l'Allemagne, ou des déficits, comme les États-Unis.La force profonde derrière ce déclin est le progrès technologique et l'automatisation, et non la mondialisation », a-t-il déclaré.

« Ces deux forces sont finalement bénéfiques, mais elles peuvent être très perturbantes pour les individus et les communautés. Il est de notre responsabilité collective de veiller à trouver le juste équilibre entre le rythme du progrès ou de la mondialisation et la prise en compte des bouleversements qui en découlent. »