Dossier : Ukraine, hausse pétrolière et verrouillage chinois, freins à la croissance du Cambodge

La guerre russo - ukrainienne en cours et les factures d'énergie qui en découlent ainsi que l'absence de touristes chinois, risquent de compromettre les plans de relance du Royaume.

La hausse des prix du carburant a alimenté l'inflation, entraînant une légère hausse des prix des produits de base, affectant les consommateurs. Photo Hong Menea
La hausse des prix du carburant a alimenté l'inflation, entraînant une légère hausse des prix des produits de base, affectant les consommateurs. Photo Hong Menea

« Un tel acte d’agression est inacceptable pour le Cambodge », a déclaré le Premier ministre Hun Sen à propos de l’invasion de l’Ukraine, dans ce qui est devenu une question évoquée à plusieurs reprises au cours des dernières semaines.

Il a mentionné que le Royaume « ne pouvait pas rester neutre » pour la simple raison qu’à l’avenir, si « n’importe quel pays agit de la même manière avec le Cambodge, sur qui ce dernier pourra-t-il compter ? »

Soucis pétroliers

Mais ses préoccupations ne s’arrêtent pas là. Compte tenu des implications et de l’impact de la guerre sur le Cambodge, S.E. Hun Sen craint que l’économie du pays ne soit durement touchée par ces vents contraires extérieurs.

Avec la faible détermination de la Russie, troisième producteur mondial de pétrole, et de l’OPEP+ élargie (Organisation des pays exportateurs de pétrole), dont elle fait partie, à augmenter encore la production de pétrole, les prix devraient rester à la hausse.

Le Brent s’établissait à 106,85 dollars le baril ses derniers jours, tandis que le West Texas Intermediate était à 101,68 dollars le baril, perdant environ 6 % sur la perspective que les États-Unis soulagent le marché avec 180 millions de barils de pétrole, écrit Bloomberg.

Cependant, le Premier ministre Hun Sen a proposé d’augmenter les stocks de pétrole pour « se couvrir contre les futurs risques  », compte tenu de la volatilité du marché. Les prix du pétrole ont fait grimper le coût des produits de base et des services, comme en témoigne la situation sur le terrain au Cambodge, où les subventions aux carburants accordées par le gouvernement ont augmenté d’une année sur l’autre au cours des deux premiers mois, en vue de contrôler la situation.

L’année dernière, environ 57 millions de dollars ont été dépensés en subventions pour le carburant, a rappelé Meas Soksensan, porte-parole du ministère de l’Économie et des Finances.

En janvier et février 2022, la subvention — quatre cents US par litre — a représenté 31 millions de dollars, soit près de 60 % de la subvention totale en 2021.

En conséquence, le ministère interviendrait par le biais de subventions, d’incitations fiscales et d’autres formes d’accès plus favorable au crédit qui visent à corriger les « défaillances du marché » qui exercent une pression sur le niveau des prix qui « affectent directement les conditions de vie générales des citoyens ».

M.Soksensan faisait référence au nouveau mécanisme mis en place par le gouvernement pour stabiliser le prix du carburant afin qu’il reflète les prix internationaux, ainsi qu’à la prolongation de l’exemption de la taxe sur la valeur ajoutée sur les produits alimentaires de base jusqu’en 2024.

Le nouveau mécanisme prévoit essentiellement que le gouvernement absorbe une plus grande partie de la différence entre les prix mondiaux du pétrole et les prix de détail.

Le pétrole importé sera désormais taxé sur la base d’une assiette fixe, par exemple le taux d’imposition de l’essence EA92 est de 588 dollars par tonne, au lieu du calcul précédent, qui reposait sur le prix facturé ou la taxe ad valorem (en fonction de la valeur), indépendamment de l’évolution des prix sur les marchés internationaux.

« Ainsi, à mesure que le prix du pétrole augmente, les prix à la pompe seront progressivement subventionnés par le gouvernement », explique M. Soksensan.

Ce mécanisme, qui entrera en vigueur en ce mois-ci, vise à garantir l’équité et l’équilibre dans le secteur et à protéger les importateurs contre les pertes d’argent ou la cessation d’activité. Il cherche également à assurer la disponibilité du carburant à la vente et à maintenir un prix juste et raisonnable pour les consommateurs.

Jusqu’à la fin du mois de mars, le prix de détail du carburant était fixé à 5 300 riels (1,32 $) par litre, pour l’essence EA92 et le diesel, après avoir augmenté progressivement pendant six semaines consécutives.

Pour l’instant, le ministère va suivre de près la guerre entre l’Ukraine et la Russie, bien que M. Soksensan ait déclaré qu’il était encore trop tôt pour évaluer son impact.

« Aucun pays ni aucune institution financière internationale n’a pu évaluer l’impact, car les événements évoluent rapidement. L’ampleur de l’impact dépend de la durée et de la portée de la tension entre les deux États en conflit, ainsi que d’autres sanctions majeures imposées à la Russie par les États-Unis, l’UE et le monde entier », a-t-il déclaré au Post.

« Parce que les liens économiques du Cambodge avec l’Ukraine et la Russie sont faibles, il n’y a pas d’impact direct significatif sur le Cambodge. »

Cependant, la hausse des prix des principales matières premières et la perturbation des activités commerciales pourraient avoir un impact sur la croissance économique mondiale et indirectement sur les économies de la région.

« La guerre entraîne également un changement majeur de la politique de développement dans de nombreux pays, tandis que le Covid-19 continue de poser des risques. Nous continuerons à suivre de près les événements entre les belligérants, ainsi que les changements apportés aux politiques pertinentes, notamment fiscales, monétaires, structurelles et de sécurité, d’autres économies avancées comme la Chine et les États-Unis, qui pourraient avoir des répercussions négatives et positives sur l’économie régionale, y compris le Cambodge », a-t-il conclu.

Une reprise, mais progressive

Ayant été l’un des premiers pays de la région à ouvrir totalement ses frontières, sans tests Covid-19 ni quarantaine avant le départ, le Cambodge a pu attirer les visiteurs, ressuscitant ainsi le secteur du tourisme.

La croissance des mouvements de passagers dans les trois aéroports internationaux au cours des deux premiers mois de 2022 a augmenté de 140 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 110 753 passagers, dont une majorité de visiteurs internationaux. Parallèlement, le nombre de mouvements d’avions a augmenté de 54 % pour atteindre 2 462 par rapport à la période correspondante de l’année dernière, selon les données du Secrétariat d’État à l’aviation civile.

Bien qu’il soit loin d’atteindre les chiffres de 2019, qui ont vu les mouvements de passagers atteindre un niveau record — 11,6 millions — et les recettes touristiques contribuer à hauteur de 18,7 % au produit intérieur brut (PIB) cette année-là, les analystes sont optimistes et pensent que le Cambodge sera en mesure de rattraper son retard dans les années à venir.

« Mais cela dépend du retour des touristes chinois, qui constituent le plus grand marché source pour la plupart des pays d’Asie du Sud-Est. »

Au Cambodge, les visiteurs chinois ont représenté 32,6 % du total des 6,6 millions de touristes en 2019, un chiffre qui était en augmentation avant l’épidémie de coronavirus, tandis que le marché de l’ASEAN représentait 76 % du marché touristique international.

Malgré les promotions en cours, les ramifications de la guerre et la politique chinoise de zéro Covid-19 vont probablement influencer les plans de voyage, en particulier avec les prix du carburant qui pourraient augmenter le prix des billets, étant donné que plusieurs compagnies aériennes ont commencé à appliquer des surcharges de carburant. Il faut savoir que le carburant représente 30 % des coûts d’exploitation des compagnies aériennes.

Au Cambodge, les visiteurs chinois ont représenté 32,6 % du total des 6,6 millions de touristes en 2019
Au Cambodge, les visiteurs chinois ont représenté 32,6 % du total des 6,6 millions de touristes en 2019

Les économistes Bernard Aw et Eve Barre de la Compagnie Française d’Assurance pour le Commerce Extérieur (Coface), un assureur-crédit mondial, ont déclaré que bien que les arrivées de touristes aient « fortement augmenté », le nombre de touristes internationaux en janvier ne représentait que 8 % du chiffre enregistré en janvier 2019.

Ils s’attendent à ce que le secteur du tourisme rebondisse cette année, mais il ne retrouvera pas son niveau d’avant la pandémie, d’autant que la Chine maintient encore des restrictions sur les voyages à l’étranger.

L’économiste associé de Moody’s Analytics, Dave Chia, partage ce sentiment, notant que si la croissance du tourisme stimulait l’économie cambodgienne axée sur la consommation et les services, les effets économiques immédiats seraient probablement modérés, car le tourisme « ne se rétablira que progressivement ».

« Il pourrait s’écouler plusieurs années avant que les arrivées d’avant la pandémie ne soient atteintes. En outre, la hausse des prix du pétrole pèsera sur le tourisme à court terme, car les prix élevés et volatils obligent les compagnies aériennes à couvrir leurs coûts et à augmenter leurs tarifs », dit-il.

Dans l’intervalle, les itinéraires aériens en Europe sont redessinés pour éviter de survoler les espaces aériens russe et ukrainien, ce qui signifie que de nombreux vols sont désormais plus longs et consomment plus de carburant, selon Gary Bowerman, analyste des tendances de consommation et de l’économie des voyages en Asie.

Et ce, malgré le rejet de l’appel à la création d’une « zone d’exclusion aérienne » en Ukraine par les États-Unis et l’alliance militaire de l’OTAN, au motif que cela exacerberait la situation.

« Il s’agit d’une charge financière supplémentaire particulièrement importante pour les transporteurs long-courriers. La mise en place d’une zone d’exclusion aérienne serait en fait une déclaration de guerre de l’OTAN à la Russie, et les conséquences pour l’économie mondiale seraient dramatiques. Même maintenant, l’invasion semble longue et destructrice, et la Russie encourra des sanctions et des pénalités économiques de plus en plus sévères. La Russie émet également ses propres sanctions en représailles. L’impact économique de ces sanctions aura un effet déstabilisant sur les marchés mondiaux », affirme-t-il.

Soldat ukrainien. Photo Sasha Maksymenko
Soldat ukrainien. Photo Sasha Maksymenko

Les prix des produits de base et du blé augmentent rapidement, ce qui aura un impact sur les coûts de production et de transport de toutes sortes de produits, des aliments aux ordinateurs.

« Plus cette situation se prolonge, et plus elle s’aggrave, plus le sentiment des consommateurs et des voyageurs sera fortement affaibli. Les annulations de réservations à terme sont inévitables. À moins qu’un accord de paix ne puisse être négocié et maintenu, les prochains mois seront préjudiciables aux économies du monde entier, dont la plupart commencent seulement à se remettre lentement de la pandémie », déclare M. Bowerman, directeur de Check-in Asia, une société de marketing stratégique et de renseignements sur les voyages et les consommateurs.

Déficit des comptes courants

Dans ce contexte, l’inflation a augmenté dans les économies avancées, en particulier aux États-Unis et dans la zone euro, où l’inflation atteint son niveau le plus élevé depuis plusieurs décennies, indique Aw dans une note en ligne à propos des risques économiques et sectoriels découlant de la guerre.

Une nouvelle intensification de la pression sur les prix de l’énergie continuera à jouer un rôle important dans les décisions de politique monétaire au cours des prochains mois.

« La Réserve fédérale américaine vient d’entamer son cycle de hausse des taux en décidant d’une augmentation de 25 points de base. Elle a également signalé, lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market, qu’il pourrait y avoir six autres hausses de taux pour le reste de l’année dans l’espoir de contenir les taux d’inflation élevés aux États-Unis, qui ont atteint des sommets inégalés depuis 40 ans », a-t-il déclaré.

En conséquence, le renforcement du billet vert et des prix du pétrole devrait faire grimper l’inflation et réduire la croissance du PIB dans ce pays, bien que l’on ne sache pas encore à quel niveau ni comment y remédier.

L’indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation, a atteint 3,79 % en novembre dernier avant de diminuer légèrement à 3,70 % à la fin décembre. Cette année, la Banque Nationale du Cambodge (BNC) prévoit une inflation de 2,7 %, une projection effectuée en janvier.

En tant que grand importateur de pétrole, le compte courant du Cambodge pourrait se détériorer à court terme, la hausse des prix du pétrole faisant augmenter la facture des importations du pays, déclare M. Chia de Moody’s Analytics, une filiale de Moody’s Investors Service inc..

À la question de savoir si la hausse du dollar pourrait déclencher une fuite de capitaux étrangers, il répond qu’elle serait probablement « minime » en raison des « solides fondamentaux économiques du Cambodge, malgré les défis à court terme ».

Il ajoute que la BNC sera en mesure de stabiliser le taux de change du riel en cas de sortie temporaire de fonds.

En outre, la croissance de l’inflation due à la flambée du pétrole pourrait créer « de l’incertitude et freiner le moral des entreprises et des consommateurs .

« Si l’inflation reste élevée pendant une période prolongée, une telle situation limiterait la consommation et l’investissement privé, pesant ainsi sur la croissance économique du Cambodge », indiquent les experts, ajoutant que l’inflation mondiale peut également avoir un impact possible sur les investissements étrangers au Cambodge.

« Au niveau mondial, le conflit entre l’Ukraine et la Russie entraîne des risques de baisse de la croissance du PIB et, en raison de sa dépendance au pétrole et au gaz russes, l’impact négatif devrait être particulièrement important en Europe », estiment Aw et Barre.

Cela constitue un risque pour le Cambodge, car la région représente une proportion élevée des exportations totales de biens cambodgiens, soit 33,6 % du PIB en 2019.

« Un ralentissement — ou pire une récession — en Europe pèserait certainement sur la performance des exportations du Cambodge. En outre, les conflits pourraient perturber le fret aérien — qui a augmenté dans les aéroports cambodgiens d’une moyenne mensuelle de 40 % en glissement annuel pendant la période de janvier à novembre », ajoutent-ils.

La Russie a interdit aux compagnies aériennes de nombreux pays, dont l’UE, d’entrer dans son espace aérien, ce qui perturberait les liaisons aériennes entre l’Europe et l’Asie.

« Les tensions pourraient également avoir un impact sur le fret ferroviaire et maritime, augmentant les goulets d’étranglement déjà existants et les pressions sur les coûts de transport », disent-ils.

Stagflation mondiale ?

Ces derniers jours, plusieurs événements ont eu lieu, depuis le verrouillage de Shanghai par la Chine, avec la possibilité de restrictions similaires dans d’autres villes, jusqu’aux pourparlers de paix entre l’Ukraine et la Russie, en passant par la probabilité que les mécanismes de paiement avec la Russie passent au rouble, ce qui pourrait réduire la domination et la valeur du dollar américain.

Qu’ils soient bons ou mauvais, ces événements devraient avoir un impact sur le Cambodge. Néanmoins, l’opinion dominante est que le Cambodge sera en mesure de s’en sortir, à condition qu’il n’y ait pas de récession.

Cette opinion s’explique en grande partie par la solidité de ses fondamentaux et sa réponse au Covid-19 par un programme de vaccination efficace ainsi que par sa politique d’ouverture.

M. Chia afirme que la consommation et les services se redresseront « fortement » au cours des deux prochaines années, ce qui soutiendra la croissance économique.

Il note que les perspectives commerciales du Cambodge à plus long terme restent « solides » avec la ratification du partenariat économique global régional et de l’accord de libre-échange Chine-Cambodge. Ces deux accords donnent au Cambodge un accès préférentiel au marché et facilitent le transfert de technologies de production.

« Le taux de croissance moyen du PIB au cours de la dernière décennie, avant la pandémie, était d’environ 7 %. L’amélioration des perspectives économiques signifie donc qu’un taux de croissance du PIB de 5,6 % cette année est réalisable », déclare M. Chia.

Selon M. Aw et M. Barre, l’économie bénéficiera du rebond attendu du tourisme et d’une demande extérieure résiliente, qui soutiendrait les exportations. Toutefois, leurs prévisions sont soumises à des « risques baissiers » liés à l’évolution de la pandémie, ainsi qu’au conflit en cours en Ukraine.

« Ce dernier devrait entraîner une nouvelle hausse de l’inflation, ce qui pourrait faire pression sur le pouvoir d’achat et la consommation privée au Cambodge. En outre, un ralentissement plus important que prévu de la croissance économique européenne pèserait sur les exportations cambodgiennes, qui représentaient environ 60 % du PIB en 2019 », indiquent-ils.

À cela s’ajoute le risque d’une stagflation mondiale, un cas d’inflation et de chômage élevé, mais de faible croissance économique. Si ce scénario mondial se concrétise, l’impact sur l’Asie du Sud-Est sera double.

« Premièrement, le taux d’inflation sera plus élevé, ce qui limitera la consommation. En tant qu’importateur net d’énergie et de produits agricoles, le Cambodge est vulnérable à une telle situation, en particulier lorsque l’économie dépend largement de la demande privée (70 % du PIB) pour stimuler l’activité commerciale », expliquent-ils.

En outre, une hausse rapide de l’inflation des denrées alimentaires et des carburants accroît le mécontentement populaire, ce qui « intensifierait les pressions sociales » et augmenterait le risque de « troubles sociaux ».

« Deuxièmement, la faiblesse de la demande mondiale, qui nuira à la croissance des exportations. Le tourisme n’ayant pas encore connu une forte reprise, la faiblesse des exportations aggravera le déficit des comptes courants », avancent-ils.

Bien qu’ils aient maintenu que la croissance de l’économie mondiale serait de 3,6 %, comme prévu précédemment, ils mettent en garde contre les effets négatifs de la persistance des prix élevés des produits de base et de la perturbation de la chaîne d’approvisionnement, qui peuvent être transférés à l’économie réelle et aggraver le risque de stagflation.

Pour le Cambodge, cela pourrait se traduire par une réduction d’environ 0,5 point de base de la croissance du PIB cette année.

Sangeetha Amarthalingam avec notre partenaire The Phnom Penh Post

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