Dossier & Économie : Renforcer les fondations économiques du Cambodge pour un avenir prospère
- Brèves Éco
- 16 juin
- 3 min de lecture
L'économie du Cambodge au début de l'année 2025 présente un éventail complexe de difficultés et de possibilités, reflétant la situation d'un pays à un tournant décisif de sa croissance.
Malgré un environnement mondial marqué par l'incertitude et des politiques commerciales changeantes, les performances économiques du Cambodge restent relativement solides, bien qu'inégales selon les secteurs et les régions. Cette réalité nuancée souligne le besoin urgent de réformes fiscales stratégiques pour garantir une croissance durable et un développement équitable.
Secteurs
Les secteurs de l'habillement, des articles de voyage, des chaussures et des bicyclettes continuent d'être les piliers des exportations du Cambodge, les exportations de marchandises vers les États-Unis et l'Union européenne ayant augmenté de 11,6 % en glissement annuel au cours du premier trimestre de 2025.
En complément, le secteur des services, tiré en grande partie par le tourisme, a connu une augmentation de 16,1 % des arrivées internationales au cours de la même période. Cependant, le nombre de touristes internationaux reste inférieur aux niveaux d'avant la pandémie, ce qui laisse entrevoir une marge de reprise et de croissance.
Cette vigueur des exportations a renforcé la confiance des consommateurs, stimulant une hausse des importations de biens non durables et durables, y compris les denrées alimentaires, les vêtements, les voitures et les motos, qui ont augmenté respectivement de 25,3 %, 29,1 %, 79,1 % et 19,0 %1.
Tensions
Cependant, sous ces indicateurs positifs se cache un frein important à l'économie : le paysage de l'investissement domestique est soumis à des tensions considérables. Le secteur de l'immobilier, qui était autrefois un solide moteur de croissance, connaît un ralentissement prolongé, exacerbé par le resserrement du cycle du crédit.
Cette situation a précipité une chute spectaculaire de 96,7 % en glissement annuel des investissements nationaux approuvés dans le cadre du régime des projets d'investissement qualifiés au cours du premier trimestre 2025.
En conséquence, la part de l'investissement domestique dans le total des investissements approuvés a chuté à seulement 2,1 %, ce qui contraste fortement avec la part d'un tiers qu'elle représentait avant la pandémie de COVID-19. La croissance du crédit s'est également ralentie, les chiffres de mars 2025 faisant état d'une modeste augmentation de 5,0 % en glissement annuel, reflétant la prudence des prêteurs et la faiblesse de la demande.
Des pressions inflationnistes, principalement dues à la hausse des prix des denrées alimentaires, sont également apparues, contribuant à creuser le déficit de la balance courante à mesure que les importations rebondissent. La légère appréciation du riel et la baisse des taux d'intérêt ont accompagné ces évolutions, tandis que la masse monétaire s'est accrue dans un contexte de croissance modérée du crédit. La dette publique reste gérable, à 25,9 % du PIB à la fin de 2024, et les efforts d'assainissement budgétaire ont commencé à renforcer la résilience économique du Cambodge.
Rapport de la Banque mondiale
Le dernier rapport de la Banque mondiale met l'accent sur une priorité politique essentielle : le renforcement de la mobilisation des recettes pour soutenir le développement futur du Cambodge. La structure fiscale actuelle est fortement axée sur les impôts indirects, en particulier la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) sur les importations, qui, bien qu'efficace, pourrait ne pas être durable ou équitable à long terme. L'impôt sur le revenu et les droits d'accise, en particulier sur le tabac et l'alcool, offrent des pistes de réforme potentielles qui pourraient accroître les recettes sans imposer de charges excessives aux entreprises ou aux ménages. En outre, la réduction du coût de la conformité fiscale pourrait améliorer le climat des affaires et encourager la formalisation, élargissant ainsi l'assiette fiscale.
Croisée des chemins
Les considérations d'équité sont au cœur de ces réformes fiscales. La reprise économique inégale a entraîné des disparités dans le bien-être des ménages, nécessitant des interventions ciblées pour s'assurer que les politiques fiscales contribuent à la réduction de la pauvreté et à l'inclusion sociale. Le rapport souligne également l'importance d'équilibrer la génération de revenus et les mesures de protection sociale pour atténuer les inégalités et promouvoir une prospérité partagée.
Le Cambodge se trouve à la croisée des chemins.
La résilience démontrée par les exportations et les dépenses de consommation constitue une base, mais les défis en matière d'investissement intérieur et de viabilité budgétaire exigent une action décisive. Le renforcement des systèmes de recettes, l'amélioration de l'équité fiscale et la création d'un environnement propice à l'investissement intérieur sont des étapes essentielles pour surmonter les incertitudes à venir et assurer un avenir prospère au Cambodge.
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